浙商证券股份有限公司吴若飞,陈杭,蒋高振近期对TCL科技进行研讨并发布了研讨陈述《TCL科技点评陈述：拐点已至，敞开新一轮价格周期！》，本陈述对TCL科技给出买入评级，以为其方针价位为6.36元，当时股价为4.48元，预期上涨幅度为41.96%。
TCL科技(000100)
LCD面板价格拐点上行在即，TCL科技作为面板龙头，成绩弹性可期；需求端逻辑有望继续获益全球性的库存回补，2023年成绩有望逐季向上。
LCD价格趋势：2月下旬价格拐点有望建立，行将迎来继续上行
LCD面板价格有望于2月下旬迎来拐点，二季度后有望继续上行。首要原因在于：1）电视厂商库存回补下，需求得到杰出接受。在原厂/途径库存相对健康的基础上（通过两个季度的调整，途径库存恢复健康），大陆电视厂商现已开端追加订单收购现在超低价的电视面板，要冲刺本年海内外电视出售，除此之外，三星电子、乐金电子等一线电视厂商也计划在第二季回补库存。2）杰出需求接受低库存布景下，面板厂挺价志愿显着。从价格来看，部分尺度价格仍低于职业现金本钱（依据群智咨询，2月上旬32/43/55/65寸报价别离为28/49/85/113美元/片），在集中度较高的竞赛格式下，面板厂商对价格主导才能提高，且LGD关厂使得产出边沿削减，大陆厂商价格话语权增强。据Omdia最新猜测，2月下旬面板价格有望提早反弹，后续咱们判别亦有望迎来继续上行。
TCL运营趋势：22Q4环比改进显着，2023有望拾级而上
公司前期发布2022年成绩预告，22Q4环比22Q3有显着改进，首要得益于面板价格的触底反弹。作为周期性职业，2022年面板职业是下行触底的一年（依据洛图科技，2022年全球大尺度液晶电视面板共出货2.53亿片，同比下降1.8%），2023年向上趋势显着。伴随着LCD面板价格的上涨预期，面板厂商的稼动率相同有望迎来上升，量价齐升下，面板企业的盈余弹性有望得到凸显。从节奏上看，需求端复苏有望从国内首先发动，从而逐步形成全球性的库存回补，因而咱们以为面板企业运营的底部现已承认，2023年运营节奏有望逐季向上。
盈余猜测与估值
咱们估计公司2022/2023/2024年经营收入别离为1695.22/1980.53/2258.75亿元，归母净利润别离2.51/46.44/71.70亿元，对应EPS别离为0.02/0.33/0.51元。参照面板厂商前史盈余水平弹性，受LCD价格/稼动率影响较大，故咱们优先采纳PB估值办法，回溯前史几轮（2012-2014、2016-2018、2020-2021）面板工业周期，TCL科技前史PB估值中枢约1.8-2倍PB，底部约1.2-1.3倍PB，当时正处于底部水位。依据需求上升格式改进驱动盈余弹性及PB估值修正，咱们暂给予方针价6.36元（对应1.8倍PB），对应50%以上涨幅空间，保持“买入”评级。
危险提示
LCD面板需求不及预期、产能爬坡不及预期、新技术迭代危险。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中金公司石晓彬研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达83.66%，其猜测2022年度归属净利润为盈余141.04亿，依据现价换算的猜测PE为4.44。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有6家组织给出评级，买入评级5家；曩昔90天内组织方针均价为6.06。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，TCL科技（000100）职业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能一般，营收成长性一般。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司目标2.5星，好价格目标3.5星，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）
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